El Halving de Bitcoin: qué es y por qué es importante

Conclusiones clave

La reducción a la mitad del subsidio por minar bitcoin, también llamada "reducción a la mitad de la recompensa por bloque" o simplemente "Halving", es un evento programado criptográficamente que forma parte de la política monetaria de Bitcoin.

Parte del código de Bitcoin desde su creación, reduce la cantidad pagada a los mineros en un 50% aproximadamente cada cuatro años, de ahí su nombre.

Las reducciones a la mitad son una parte crucial del mecanismo de consenso de prueba de trabajo (PoW) de Bitcoin y reflejan su estricto cronograma de emisiones, disminuyendo la cantidad de nuevas monedas agregadas al suministro existente hasta que llegue a cero.

Los eventos de reducción a la mitad afectan a los mineros de varias maneras y deben adaptarse a las nuevas "eras" mineras a medida que la cantidad disponible para ganar por bloque cambia con el tiempo.

¿Qué es halving de Bitcoin?

La reducción a la mitad de Bitcoin es el nombre que se le da al evento dentro del calendario de emisiones de Bitcoin que reduce la cantidad por bloque pagada a los mineros en un 50%.

Este evento ocurre cada 210.000 bloques, o aproximadamente cada cuatro años, y el tiempo exacto varía, ya que los bloques pueden tardar distintos períodos de tiempo en agregarse a la cadena de bloques de Bitcoin.

Hasta ahora, Bitcoin ha tenido tres reducciones a la mitad, y la cuarta se producirá en abril de 2024. Cuando se lanzó por primera vez en 2009, el subsidio por bloque era de 50 BTC por bloque minado. Actualmente es de 6,25 BTC y a partir de abril de 2024 será de 3,125 BTC.

Con el tiempo, el subsidio en bloque terminará por completo y corresponderá a todo el posible suministro de BTC que se extraiga, un momento decisivo que se producirá en el año 2140.

El siguiente cuadro resume cómo el subsidio en bloque ha cambiado a lo largo del tiempo desde su primera aparición en noviembre de 2012, junto con los respectivos valores en dólares estadounidenses en ese momento y posteriormente.

Halving de Bitcoin: desarrollo histórico de precios

Esto toca otro tema estrechamente relacionado con la reducción a la mitad: su impacto en el desempeño del precio de BTC tanto antes como después de cada evento.

Si bien nadie puede garantizar que la reducción a la mitad, que reduce la tasa de emisión de Bitcoin en relación con la oferta actual, tendrá un impacto positivo en el precio, un fenómeno de este tipo se ha observado constantemente desde 2012.

La mecánica de esto es lógica: cada reducción a la mitad altera la relación stock-flujo de Bitcoin. Esto describe cuántas unidades nuevas de un activo determinado (el flujo) se agregan a la oferta actual (el stock).

Cada vez que disminuye el subsidio en bloque, la proporción refuerza la escasez de Bitcoin en términos de cuántas unidades están realmente disponibles para su compra.

En base a esto, se ha observado que las reducciones a la mitad producen un impulso al alza en el precio de BTC. Esto tiende a ocurrir de forma asimétrica, sin que el evento en sí esté acompañado de una ganancia repentina de precios que refleje la reducción instantánea de las emisiones.

El patrón repetitivo de crecimiento de precios centrado en reducciones a la mitad se refleja en el llamado “ciclo de reducción a la mitad” que se muestra a continuación.

Como referencia, 2024 se ha convertido en el primer año en desafiar las normas establecidas del ciclo de reducción a la mitad. En lugar de alcanzar un nuevo máximo histórico alrededor de 500 días después de su reducción a la mitad anterior, BTC/USD lo logró 40 días antes de la reducción a la mitad de 2024.

Esto ha alimentado un debate sobre la validez del ciclo de reducción a la mitad, y algunos sostienen que ahora está surgiendo un nuevo paradigma. Dicho esto, los aspectos criptográficos programados de la reducción a la mitad seguirán siendo los mismos, siempre que el consenso lo permita. En este caso, el mecanismo de consenso de prueba de trabajo de Bitcoin garantiza que preservar los parámetros existentes es la única forma de garantizar la prosperidad financiera de los participantes de la red.

¿Quién eligió el calendario de distribución de Bitcoin y por qué?

El calendario de emisiones de Bitcoin ha sido parte de su código desde su lanzamiento a principios de 2009. 

Esto y las piedras angulares de su algoritmo de minería PoW fueron implementadas por el desarrollador anónimo Satoshi Nakamoto, cuya identidad sigue siendo desconocida. Si bien se cree que una gran cantidad de monedas están bajo su control, Nakamoto desapareció de los foros y no se ha sabido nada de él desde entonces.

Tampoco se comprende del todo el razonamiento detrás de las cifras exactas involucradas en el suministro de Bitcoin. Mientras aún estaba activo, Nakamoto describió su límite de suministro de 21 millones como una “suposición fundamentada” sobre un límite adecuado.

"Fue una elección difícil, porque una vez que la red funciona, queda bloqueada y nos quedamos atrapados en ella"

escribió en un correo electrónico al primer desarrollador de Bitcoin, Mike Hearn, que este último hizo público más tarde. 

“Quería elegir algo que hiciera que los precios fueran similares a las monedas existentes, pero sin conocer el futuro, eso es muy difícil. Terminé eligiendo algo en el medio”.

Esta característica de límite de suministro "bloqueado", junto con las reglas de red autónoma que la preservan, es posiblemente la columna vertebral de Bitcoin. Las reducciones a la mitad aumentan la relación entre existencias y flujos cada 210.000 bloques, convirtiendo constantemente a Bitcoin en el activo monetario menos inflacionario de la historia y, en última instancia, en uno deflacionario.

Para cambiar estas características que han funcionado con éxito desde el primer día, se necesitaría el consenso de la red, pero hacerlo empobrecería automáticamente a todos los participantes y, por tanto, cualquier esfuerzo por ampliar la oferta, por ejemplo, no tiene sentido lógico.

En otro correo electrónico, Nakamoto resume las reducciones a la mitad de la siguiente manera:

“Un nodo de red genera nuevas monedas cada vez que encuentra la solución a un determinado problema de cálculo. En los primeros 4 años de la red bitcoin se creará una cantidad X de monedas. La cantidad se reduce a la mitad cada 4 años, por lo que será X/2 después de 4 años, X/4 después de 8 años y así sucesivamente. Por lo tanto, el número total de monedas se acercará al doble”.

¿Cuándo ocurrirá el próximo halving de bitcoin?

Bitcoin reduce a la mitad el subsidio de bloque una vez cada 210.000 bloques, pero estos pueden tardar distintos períodos de tiempo en extraerse.

El tiempo de minado de un bloque de 10 minutos de Bitcoin es sólo una guía y puede variar, con ajustes en la dificultad de minería que buscan garantizar que los bloques surjan de manera más o menos consistente. Como estimación aproximada, se necesitan unos cuatro años para extraer 210.000 bloques.

En su lanzamiento, Bitcoin tenía un subsidio en bloque de 50 BTC. Después de su próxima reducción a la mitad, prevista para abril de 2024, el subsidio será de solo 3.125 BTC por bloque.

A partir de entonces, el cronograma de emisiones dicta que las reducciones a la mitad continuarán cada 210.000 bloques hasta que no quede más suministro para extraer, un evento que no se producirá hasta 2140.

¿Cómo influye el halving de Bitcoin en el precio?

Si bien las "reglas" técnicas de las reducciones a la mitad son inmutables, no existe ningún mecanismo estricto que haga que la acción del precio de BTC responda a ellas de una manera determinada.

A medida que Bitcoin ha crecido, los eventos de reducción a la mitad han producido diversas reacciones en el mercado, lo que ha llevado a un debate sobre lo que podría suceder en el futuro.

Inicialmente, Bitcoin ofreció poca reacción a los eventos en sí, y solo comenzó una fase alcista parabólica meses después. No obstante, las reducciones a la mitad han precedido a carreras hacia nuevos máximos históricos. Un argumento sugiere que los eventos de reducción a la mitad sólo ofrecen una actividad de precios moderada porque el mercado ha “valorado” su impacto con mucha antelación.

Sin embargo, en el preludio del último halving de 2024, el comportamiento de los precios ya se ha alejado de la norma. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico no sólo antes que antes, sino alrededor de 40 días antes de que ocurriera la reducción a la mitad.

Esto, a su vez, ha llevado a los observadores del mercado a sugerir que un ascenso parabólico y un máximo de precios macroeconómicos pueden producirse antes que en ciclos anteriores de reducción a la mitad de cuatro años.

Mientras tanto, los mineros prestan mucha atención a reducir a la mitad el tiempo del ciclo. Son sus ingresos los que se ven afectados en primer lugar, lo que obliga a depender cada vez más de las tarifas de transacción a medida que pasa el tiempo. Dicho esto, el aumento de los precios permite cierto margen de maniobra en lo que respecta a la rentabilidad y, a partir del primer trimestre de 2024, extraer Bitcoin es muy rentable, como lo demuestra el aumento de las ventas de BTC por parte de los mineros en el período previo a la reducción a la mitad.

¿Qué pasará cuando no haya más halvings?

El fin de la era de la minería de Bitcoin puede no ser un evento que cualquiera que esté vivo hoy en día pueda presenciar, pero su impacto psicológico se remonta al presente.

Como resume Nakamoto en el documento técnico de Bitcoin:

"Una vez que una cantidad predeterminada de monedas ha entrado en circulación, el incentivo puede pasar completamente a tarifas de transacción y estar completamente libre de inflación".

Los críticos a menudo argumentan que cuando los subsidios en bloque lleguen a cero y se haya extraído todo el suministro de BTC, no habrá incentivos para que los mineros participen en la red. A su vez, la seguridad disminuirá, dejando a Bitcoin vulnerable a ataques masivos y poniendo en peligro su valor.

Los mineros ya tienen que lidiar con subsidios cada vez menores y tarifas fluctuantes; estos fenómenos siempre han sido parte integrante de la participación en la red. No obstante, el incentivo siempre ha perdurado, y la rápida expansión de los operadores de minería de Bitcoin es testimonio de la propuesta económica de Bitcoin: participar, a largo plazo, siempre es más beneficioso que no participar.

En 2140, Bitcoin, si madura como lo prevé Nakamoto, será una economía basada en tarifas. Los mineros obtendrán sus incentivos únicamente de las tarifas de traducción, y éstas, lógicamente, deberían ser considerablemente más altas que las actuales en términos fiduciarios. 

Al mismo tiempo, es poco probable que las transacciones entre individuos ocurran "en cadena": utilizarán las llamadas redes de Capa 2, con grandes lotes de transacciones sincronizadas con la cadena de bloques de Bitcoin para que las tarifas no inhiban los pagos diarios.

¿Deberían los titulares de BTC preocuparse por el halving de Bitcoin?

Si bien las reducciones a la mitad de Bitcoin pueden producir volatilidad de precios y fluctuaciones en la actividad minera, para el usuario promedio no constituyen un motivo de preocupación.

Usar Bitcoin significa aceptar sus reglas de consenso y su mecanismo de acción económico. Si un usuario los considera insuficientes, necesitaría participar como nodo en la red y convocar consenso para cambiar sus parámetros. 

El hecho de que ningún intento de este tipo haya tenido éxito refuerza el hecho de que los parámetros fundamentales actuales representan la configuración más viable económicamente para la prosperidad tanto de los participantes de la red como de los inversores. 

Consideraciones Finales

La reducción a la mitad del subsidio en bloque es uno de los pilares no negociables de Bitcoin, sin el cual la mayor criptomoneda por capitalización de mercado no funcionaría como lo ha hecho desde sus inicios.

El evento, que ocurre una vez cada 210.000 bloques, reduce la cantidad de bitcoins "nuevos" pagados a los mineros en un 50% por bloque.

Los halvings permiten que el estricto programa de emisiones de Bitcoin se mantenga encaminado para liberar la totalidad del suministro finito de 21 millones para el año 2140. Después de esto, Bitcoin se convertirá en una moneda deflacionaria y los mineros dependerán únicamente de las tarifas de transacción para obtener ingresos.

Si bien la acción del precio de BTC puede volverse volátil antes, durante y después de que se produzcan las reducciones a la mitad, la historia ha demostrado que los eventos en sí mismos no producen un cambio inmediato y duradero en la trayectoria del precio. En cambio, los mercados alcistas tienden a acelerarse meses después, pero a partir de 2024 se está produciendo una excepción a las normas históricas.

Por lo tanto, los inversores y comerciantes deben tener en cuenta el calendario de reducción a la mitad, dada su propensión a inducir volatilidad, pero en principio es algo que afecta ante todo a los mineros de Bitcoin.

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Preguntas más Frecuentes

¿Qué es exactamente el halving de Bitcoin?

Bitcoin experimenta un subsidio en bloque que se reduce a la mitad cada 210.000 bloques, o aproximadamente cada cuatro años. El término “halving” se refiere a la reducción del 50% en la recompensa pagada a los mineros que encuentran la solución a un bloque de transacciones. Esta recompensa, o subsidio, comenzó en 50 BTC por bloque, pero ahora es de solo 6,25 BTC y después del próximo halving en abril de 2024 será de apenas 3,125 BTC. Con el tiempo, no habrá más halvings.

¿Cuántos halvings de Bitcoin quedan?

El estricto límite de suministro y el cronograma de emisiones de Bitcoin significan que solo puede haber 32 eventos de reducción a la mitad, ni más ni menos. Ya han pasado tres, lo que significa que quedan 29 reducciones a la mitad. Estos ocurrirán a intervalos iguales de 210.000 bloques, como se describe en el código de Bitcoin.

¿Cuántos bitcoins quedan por minar?

Bitcoin tiene un suministro finito e inmutable de 21 millones de unidades. Nunca habrá más que esto, ya que alterar la oferta, incluso con el consenso necesario en la red, destruiría el valor de las tenencias de cada inversor. La cantidad de bitcoins que quedan por extraer disminuye con cada bloque. A partir de abril de 2024, esto sucederá a una tasa de 3.125 BTC por bloque.