En este artículo, discutiremos qué es el apretón gamma, cómo funciona y los ejemplos más conocidos del Apretón Gamma.
¿Qué es un apretón gamma?
Un Apretón o compresión gamma es un fenómeno en el comercio de opciones en el que un gran número de inversores compran opciones, lo que obliga al creador de mercado a tomar una posición corta o de venta en el activo subyacente y a comprar cantidades cada vez mayores del activo subyacente para cubrirse. Esto hace que aumente el precio del activo, lo que incentiva aún más a los inversores a comprar opciones, lo que crea un ciclo de retroalimentación positiva que puede llevar los precios a niveles extremos.
¿Qué son las opciones de compra?
Las opciones de compra son derivados financieros que otorgan a los inversores el derecho a comprar una cierta cantidad de un activo a un precio predeterminado (conocido como precio de ejercicio) en una fecha determinada. Estas opciones generan beneficios para los inversores cuando el precio del activo subyacente es superior al precio de ejercicio al vencimiento o, en otras palabras, cuando el contrato vence en el dinero (ITM).
Un contrato de opción generalmente se realiza con un creador de mercado: una empresa o un individuo que proporciona liquidez para el mercado y está dispuesto a comprar o vender diferentes contratos para beneficiarse del diferencial de oferta y demanda o de las tarifas de transacción.
¿Cómo funciona un Apretón Gamma?
Cuando un gran número de inversores compran opciones de compra, el creador de mercado se ve obligado a tomar una gran posición de venta (corta) en el activo subyacente. Esto pone al creador de mercado en un gran riesgo si el precio del activo subyacente sube y los contratos están en el dinero (ITM) al vencimiento. Para contrarrestar esto, el creador de mercado comprará el activo subyacente para cubrir su posición, lo que genera una mayor presión alcista sobre el precio del activo. Este fenómeno en el comercio de opciones se conoce comúnmente como Apretón o Compresión Gamma.
¿Qué son Gamma y Delta?
Gamma y delta son dos de las cuatro métricas "griegas" que miden la sensibilidad del precio de una opción a una variedad de factores como el tiempo, la volatilidad y el precio subyacente.
Delta generalmente se define como la medida de cuánto cambiará el precio de una opción en respuesta a un movimiento de un punto en el activo subyacente. Por ejemplo, si una opción de compra tiene un delta de 0,30, entonces por cada movimiento de $1 en el activo subyacente, el precio de la opción se moverá $0,30 en la misma dirección. El delta de las opciones de compra fluctúa de 0 a 1.
Dado que delta es la derivada parcial del precio de la opción sobre el precio del activo subyacente, cambia con el precio de mercado del activo subyacente. Cuanto más cerca esté el precio del activo subyacente del precio de ejercicio de la opción, mayor será el impacto en el cambio del precio de la prima de la opción y mayor será la delta. Por lo tanto, delta puede servir para evaluar la probabilidad de que un contrato de opción expire en el dinero (ITM).
Las opciones fuera-del-dinero tienen un valor delta cercano a 0, las opciones en-el -dinero tienen un valor delta cercano a 0,5 y las opciones al-fondo-del dinero tienen un valor delta cercano a 1. Gamma es la tasa a la que cambia el delta de una opción.
Creadores de mercado y cobertura
Los creadores de mercado a menudo usan delta para calcular cuánto necesitan cubrir para mantener una cartera neutral al riesgo. Es importante entender que los creadores de mercado generalmente no tienen tanto del activo subyacente como se necesita para cubrir completamente todas las opciones que han vendido porque si el delta es menor a 1, la prima de la opción no sube proporcionalmente al precio de el activo subyacente.
Por ejemplo, si un creador de mercado vende una opción de compra con un delta actual de 0,3 y el precio del activo subyacente sube $1, solo necesitará comprar 0,3 del activo subyacente para cubrir la opción. Esto se debe a que la prima de la opción solo subirá $0,30 (0,3 x $1) en respuesta al aumento de $1 en el precio del activo subyacente.
Puede ocurrir una compresión gamma si el precio del activo subyacente aumenta rápidamente, lo que hace que suba el delta. Esto hará que el creador de mercado tenga que comprar una cantidad cada vez mayor del activo subyacente para cubrir su posición, lo que hará que el precio del activo suba aún más y cree un ciclo de retroalimentación continuo.
Apretón Gamma vs. Apretón Corto
Una Apretón corto es similar a un Apretón gamma, excepto que en lugar de afectar a los creadores de mercado, afecta a los comerciantes individuales que tienen posiciones cortas en el activo que experimenta un rápido aumento de precio.
¿Cuáles han sido algunas de los principales apretones gamma en el pasado?
AMC Entertainment
Uno de los apretones gamma más notables en la historia reciente fue el despegue de las acciones de AMC Entertainment (AMC) en mayo-junio de 2021. El 21 de mayo, el precio de las acciones de AMC cerró en $ 12.08. Para el 2 de junio, la acción había subido a $62,55, un aumento del 418%.
Fuente: TabTrader app
El aumento fue el resultado de un esfuerzo coordinado de los pequeños comerciantes minoristas en Reddit, dirigidos a los fondos de cobertura que habían acortado las acciones de AMC. Presuntamente, estos comerciantes lo han hecho para apoyar a AMC Entertainment a la luz de los impactos financieros de la pandemia de COVID-19 y para vengarse de los fondos de cobertura que se han beneficiado de las luchas de la compañía. Sin embargo, después de que terminó el apretón gamma, el precio de las acciones se derrumbó rápidamente a su nivel normal.
GameStop
En enero de 2021, GameStop (GME) experimentó un apretón gamma que disparó su precio. Este evento fue similar al apretón gamma de AMC Entertainment en el sentido de que fue impulsado por inversores minoristas, quienes se coordinaron en las redes sociales.
Source: TabTrader app
Al igual que AMC, se informó que GameStop fue fuertemente acortado por grandes fondos de cobertura después de los rumores de su mal desempeño a fines de 2020. En respuesta, los inversores minoristas compraron agresivamente las acciones y acumularon amplias opciones de compra, lo que provocó un apretón gamma.
En su apogeo el 28 de enero, el apretón gamma hizo que GME alcanzara un valor previo a la comercialización de alrededor de $480, casi 45 veces su valoración de $10,76 el 21 de enero. En última instancia, el precio de las acciones volvió a su nivel anterior a la compresión gamma y cerró a $13,38 el 4 de febrero.
¿Cómo identificar un Apretón Gamma?
- Interés Abierto. El interés abierto es la cantidad total de contratos pendientes en el mercado. Cuando se produce una compresión gamma, el interés abierto suele ser alto, ya que un gran número de inversores compran opciones de compra.
- Aumento de precio consistente en el precio del activo subyacente. Como se mencionó anteriormente, un apretón gamma generalmente se caracteriza por una tendencia alcista continua en el precio del activo subyacente.
- Catalizador. Los apretones gamma a menudo son impulsados por un catalizador particular, como noticias o rumores sobre el rendimiento del activo subyacente.
¿Cómo operar en un Apretón Gamma?
Si un comerciante busca aprovechar una compresión gamma, puede considerar comprar opciones de compra o el activo subyacente lo antes posible durante una compresión gamma y tratar de salir de la posición tan pronto como el precio comience a disminuir. Sin embargo, es importante recordar que los apretones de gamma siempre son de corta duración y pueden revertirse muy rápidamente, por lo que los operadores deben ejercer una gestión de riesgos adecuada en todo momento y utilizar órdenes de control de perdidas limitadas para evitar pérdidas.
Conclusion
Los apretones gamma son un fenómeno poderoso en el comercio de opciones que puede generar ganancias significativas a corto plazo para los comerciantes inteligentes. Sin embargo, también pueden ser extremadamente riesgosos y requieren una cuidadosa sincronización y gestión de riesgos. Como tal, los comerciantes deben abordar los apretones gamma con precaución y siempre tener en mente una estrategia de salida.
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