¿Qué es un AMM (Creador de Mercado Automatizado)?
Creador de mercado automatizado (AMM): ¿Qué es y cómo funciona?
Un Creador de Mercado Automatizado (AMM) es un sistema algorítmico de correspondencia comercial que forma un componente clave de los exchanges descentralizados (DEX).
Los AMM utilizan fórmulas matemáticas para permitir que los usuarios de DEX intercambien entre sí sin la necesidad de un tercero. Todo, desde los precios de los activos hasta la liquidez, se controla y ejecuta automáticamente.
¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?
Un Creador de mercado automatizado (AMM) es básicamente el equivalente descentralizado del libro de órdenes centralizado de un exchange de criptomonedas tradicional.
En las plataformas de comercio criptográfico "heredadas", el libro de órdenes presenta una descripción general de la liquidez de los activos (cuánto de cada activo está disponible y a qué precio) para los comerciantes. Las operaciones se ejecutan en función de las condiciones de liquidez, sujetas a que ambas partes obedezcan los términos de uso del intercambio en cuestión, o se les "permita" completar la operación deseada.
Los exchanges descentralizados no poseen esta infraestructura centralizada y son de acceso abierto: cualquiera puede usarlos, sin importar cuál sea su razón u objetivo. Los ecosistemas comerciales descentralizados requieren una infraestructura que esté libre de decisiones arbitrarias, y ahí es donde entran los AMM.
El AMM se hace cargo de las operaciones controladas por humanos como parte de la funcionalidad de intercambio; el algoritmo hace coincidir las operaciones, supervisa la liquidez y, en última instancia, considera, de manera lógica, si una determinada operación es posible o no en las condiciones de liquidez actuales.
Los AMM en sí vienen en varios tipos, algunos considerablemente más populares que otros, también por razones prácticas. Para obtener más información sobre los exchanges descentralizados (DEX) y sus otras características importantes, así como también cómo operar en ellos, consulte el artículo de la academia TabTrader sobre ellos aquí.
¿Cómo funciona un creador de mercado automatizado (AMM)?
Un AMM hace lo que sugiere su nombre: facilita la coincidencia comercial automática en una plataforma de intercambio de activos de acuerdo con reglas matemáticas fijas escritas en contratos inteligentes.
Estos se ejecutarán siempre que ambas partes cumplan esas condiciones matemáticas, ya que los contratos inteligentes no se pueden alterar.
En lugar de un libro de órdenes, donde los propios comerciantes proporcionan liquidez a los niveles de precios respectivos, el algoritmo lo hace en su lugar. Los comerciantes proporcionan liquidez y, por lo tanto, se les conoce como proveedores de liquidez, mientras que AMM maneja el precio de los activos de acuerdo con la cantidad disponible de cada token.
La forma en que un DEX maneja el flujo de operaciones y mantiene la estabilidad depende del algoritmo empleado por el propio AMM. Estos vienen en varias formas, pero con mucho, la más común en el llamado creador de mercado automatizado de producto constante (CPMM).
Sin embargo, independientemente de qué ecuación se encuentre en el corazón de un AMM de DEX, obedecerá la fórmula matemática establecida requerida para la estabilidad. En el caso de un CPMM, por ejemplo, esa fórmula está diseñada para garantizar que el número total de tokens del activo A multiplicado por el número total de tokens del activo B permanezca constante en todo momento.
Este mecanismo determina así el precio de los activos, según el principio básico de oferta y demanda.
El papel de los fondos de liquidez y los proveedores de liquidez en los AMM
Cuando un comerciante usa un DEX, el mecanismo exacto de intercambio de un token por otro es comprensiblemente diferente al de los intercambios centralizados tradicionales.
El AMM es responsable de hacer coincidir las operaciones y, como tal, cuando un comerciante interactúa con el contrato inteligente DEX, está alterando la liquidez disponible que monitorea el AMM. Es por eso que un comerciante durante la ejecución se conoce como proveedor de liquidez.
Los proveedores de liquidez contribuyen a la disponibilidad general de tokens en DEX, y sus contribuciones combinadas forman el grupo de liquidez. Cuanto mayor sea la liquidez, mejor para cualquier intercambio, y los proveedores de liquidez tienen incentivos para interactuar con recompensas como parte de actividades como la agricultura de rendimiento.
Los proveedores de liquidez son esenciales para una operación DEX fluida, y la baja liquidez crea un riesgo de que un operador experimente deslizamiento, una diferencia notable entre el precio esperado de una operación y su precio de liquidación final.
También crea oportunidades para los comerciantes de arbitraje que podrían notar que el precio de un token en un DEX determinado es considerablemente diferente al del mercado en general. En la práctica, sin embargo, los DEX populares ofrecen precios precisos para los principales tokens, ya que los comerciantes experimentados los monitorean en busca de discrepancias de precios coincidentes y los intercambian por ganancias de arbitraje, lo que devuelve el precio a la normalidad.
Los actores maliciosos pueden aprovechar los escenarios de liquidez para manipular qué tan rentable es en última instancia el comercio DEX de una víctima. Para obtener más información, lea el artículo de la Academia TabTrader aquí.
Oportunidades de toma de ganancias con el AMM
Hay más en el uso de DEX que simplemente comerciar. Los usuarios pueden prestar liquidez a las plataformas y obtener recompensas, conocidas como rendimiento.
En la práctica, muchos inversores buscan maximizar el rendimiento potencial al proporcionar liquidez en varios lugares a varios proyectos, y estas entidades se denominan cosechadores de rendimiento.
La cosecha de rendimientos es popular en todas las finanzas descentralizadas (DeFi). Por ejemplo, bloquear liquidez en un DEX podría recompensar al proveedor de liquidez con un token que representa la propiedad de la pequeña parte del fondo de liquidez que ayudaron a crear. Esto es rentable con el tiempo, ya que las tarifas DEX deducidas de las transacciones (posiblemente gracias a los AMM) aumentan el fondo de liquidez y ofrecen ganancias tangibles para los proveedores de liquidez.
Sin embargo, diferentes fondos de liquidez pueden ofrecer diferentes rendimientos de la inversión, por lo que los productores de rendimiento mueven la liquidez entre diferentes activos para aumentar sus rendimientos a través del mecanismo anterior.
La evolución posterior de la cosecha de rendimientos se produjo cuando los proveedores de liquidez comenzaron a ganar tokens e intereses al mismo tiempo. El valor de estos tokens aumentó a medida que se proporcionó más liquidez, estimulando una liquidez DEX más confiable.
Esto se llama minería de rendimiento, el nombre proviene del hecho de que aparecen más tokens con mayores compromisos de liquidez.
¿Cuáles son los diferentes modelos de creadores de mercado automatizados (AMM)?
No todos los AMM se crean de la misma manera, pero los modelos preferidos surgieron rápidamente a medida que los DEX ganaban terreno.
Hay tres tipos básicos de AMM, cada uno con una fórmula diferente responsable de mantener la integridad de su fondo de liquidez. Estos son producto constante (CPMM), suma constante (CSMM) y media constante (CMMM). Algunos proyectos, como Balancer, usan una combinación de estos y, por lo tanto, se conocen como AMM híbridos.
CContinúe leyendo para descubrir cómo se destaca cada tipo de AMM.
Creador de mercado automatizado de productos constantes (CPMM)
Con mucho, la opción más popular para el manejo de órdenes DEX entre dos activos es el Creador de mercado de productos constantes (CPMM).
Un CPMM permite que el comercio entre dos activos se realice automáticamente, con precios decididos en función de la oferta y la demanda clásicas.
It does this using a mathematical formula: X*Y=K. Here, the product of asset A and asset B must remain constant, hence its name — there must always be a fixed total asset inventory.
X*Y=K permite que el precio por unidad de cualquiera de los activos fluctúe según la cantidad disponible de ese activo determinado o la cantidad de liquidez que haya. Si un comerciante trae el activo A para cambiarlo por el activo B, el activo A comenzará a costar menos que antes y el activo B más.
Este mecanismo tiene un beneficio adicional de garantizar que la liquidez permanezca disponible: solo cambia el precio requerido para obtener acceso a ella.
Creador de mercado automatizado de suma constante (CSMM)
Un algoritmo AMM que rara vez se usa es la suma constante, que maneja la liquidez usando una fórmula sutilmente diferente: X+Y=K.
Aquí, la constante es simplemente la suma total del activo A más el activo B. Los problemas surgen debido al impacto que esto puede tener en la liquidez misma: no hay defensa contra la desaparición de la liquidez de un activo a manos de los comerciantes de arbitraje si los dos activos no tienen un valor idéntico.
Creador de mercado automatizado de media constante (CMMM)
El creador de mercado automatizado de media constante (CMMM) es un tipo de AMM que se utiliza para manejar el comercio entre más de dos activos.
Aquí, la media geométrica de todos los activos en el fondo de liquidez forma la constante K, lo que permite fijar el precio de cada uno de acuerdo con las condiciones de liquidez como con un CPMM.
Como ejemplo, si hay tres activos en el grupo de liquidez, la ecuación matemática para el CMMM será (X*Y*Z)^(⅓)=K.
La funcionalidad de CMMM es útil, pero aún deja a los comerciantes en riesgo de deslizamiento (discrepancias de precios al usar un DEX) y las encarnaciones posteriores de AMM han tratado de abordar esto. La solución ha sido incorporar elementos de algunos o todos los tipos de AMM para producir el llamado AMM híbrido.
Un ejemplo de un AMM híbrido es Curve, que utiliza una combinación de CPMM y CSMM para administrar sus transacciones de monedas estables, activos donde el valor relativo es 1:1.
La línea de abajo
Los creadores de mercado automatizados se encuentran en el corazón del exchange descentralizado y constituyen una infraestructura esencial para los intercambios de tokens DeFi.
Los AMM tienen la capacidad única de crear y manejar mercados completos utilizando ecuaciones matemáticas que no se pueden modificar. Esto forma la columna vertebral del comercio DEX, donde no se requiere un uso individual para demostrar la elegibilidad para operar.
Un AMM puede funcionar de diferentes maneras, con diferentes ecuaciones, y algunos DEX emplean modelos híbridos para manejar intercambios de tokens.
Si un AMM en particular es o no "mejor" que otro, más allá de las simples matemáticas, depende en gran medida de la naturaleza de la plataforma en la que se implementa. Ciertas plataformas DEX se adaptan a casos de uso específicos, mientras que otras están diseñadas para atraer a las masas.
Independientemente, los AMM resuelven un dolor de cabeza clave para los comerciantes de criptomonedas que desean intercambiar cuando y como lo deseen, sin límites arbitrarios o "términos y condiciones" establecidos por terceros.
Como todo en DeFi, el espacio evoluciona constantemente, y la industria actual ya es muy diferente a los primeros días de DEX y las primeras implementaciones de AMM. Sin embargo, los AMM pueden no ser perfectos y algunos, como los AMM de suma constante, rara vez se usan como una solución independiente debido a que pueden perder el control de la liquidez.
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Preguntas Más Frecuentes
¿Qué es un AMM en DeFi?
Un AMM, que significa creador de mercado automatizado, es un protocolo que utiliza ecuaciones matemáticas para automatizar las operaciones y mantener la liquidez dentro de un exchange descentralizado (DEX). El comercio de DEX es un aspecto importante de DeFi, y los AMM permiten que los DEX ofrezcan comercio sin permiso sin la necesidad de un tercero o un libro de órdenes centralizado.
¿Cuál es un ejemplo de un creador de mercado automatizado?
Los creadores de mercado automatizados (AMM) se encuentran en proyectos DeFi populares como Uniswap, Curve Finance y Balancer. Estos exchanges descentralizados, o DEX, utilizan un AMM para automatizar la liquidación comercial y hacerlo sin permiso sin la necesidad de un tercero.
¿En qué se diferencia un creador de mercado automatizado de un creador de mercado tradicional?
Los creadores de mercado automatizados (AMM) usan matemáticas para garantizar una liquidez adecuada dentro de un exchange descentralizado. Esto es muy diferente de los exchanges "tradicionales", incluidas las plataformas de negociación de criptomonedas, donde se confía en los creadores de mercado humanos y las reservas de intercambio para proporcionar la liquidez requerida.
¿Cuáles son los beneficios de los AMM?
Un AMM, o creador de mercado automatizado, elimina las trampas que acompañan al intercambio regular de criptografía. La infraestructura centralizada y el uso autorizado se reemplazan por algoritmos y contratos inteligentes, lo que significa que cualquier persona con una billetera criptográfica adecuada puede realizar transacciones de manera anónima.
