O Halving do Bitcoin, o que é, e sua importância

Pontos principais

O divisão de bloco no Bitcoin, também chamado de "redução da recompensa por bloco" ou simplesmente "halving", é um evento criptograficamente programado que faz parte da política monetária do Bitcoin.

Parte do código do Bitcoin desde sua criação, ele reduz pela metade a quantia paga aos mineradores aproximadamente a cada quatro anos — daí o seu nome.

Os halvings são uma parte crucial do mecanismo de consenso Proof-of-Work (PoW) do Bitcoin e refletem sua rígida programação de emissão, diminuindo o número de novas moedas adicionadas ao estoque existente até que isso atinja zero.

Os mineradores são impactados pelos eventos de halving de várias maneiras e devem se adaptar a novas ciclos de mineração à medida que a quantidade disponível para ganhar por bloco muda ao longo do tempo.

O que é Bitcoin Halving?

Halving é o nome dado ao evento dentro da programação de emissão do Bitcoin que corta pela metade a quantia paga aos mineradores por bloco.

Este evento ocorre a cada 210.000 blocos, ou aproximadamente a cada quatro anos, com o uma variação de tempo, já que os blocos podem levar diferentes períodos de tempo para serem adicionados ao blockchain do Bitcoin.

Até o momento, o Bitcoin já realizou três ciclos halving, sendo o quarto previsto para abril de 2024. Quando foi lançado pela primeira vez em 2009, o subsídio por bloco era de 50 BTC. Atualmente, é de 6,25 BTC e, a partir de abril de 2024, será de 3,125 BTC.

Programadamente, a bonificação de bloco chegará ao fim completamente, correspondendo ao total possível de oferta de BTC sendo minerado — um momento histórico previsto acontecer no ano de 2140.

O gráfico abaixo resume como a recompensa de bloco tem mudado ao longo do tempo desde a primeira ocorrência em novembro de 2012, juntamente com os valores em dólares.

Bitcoin Halving: Desenvolvimento Histórico do Preço

Isso aborda outro tópico intimamente relacionado ao halving — seu impacto no desempenho do preço do BTC tanto antes quanto depois de cada evento.

Embora não exista garantia que o halving — que reduz a taxa de emissão do Bitcoin em relação ao estoque atual — terá um impacto positivo no preço, tal fenômeno tem sido consistentemente observado desde 2012.

A lógica por trás disso é simples: Em cada ciclo é alterado a relação estoque x fluxo. Isso descreve quantas novas unidades de um determinado ativo x fluxo que será adicionadas ao estoque atual.

Quando a recompensa de bloco diminui, a relação fortalece a escassez do Bitcoin em termos de quantas unidades estão realmente disponíveis para compra.

Com base nessa afirmação, pode se observar que a cada halvings produzem um momento de alta expressivo no preço do BTC. Isso tende a acontecer de forma assimétrica, com o evento em si não sendo acompanhado por um aumento repentino no preço refletindo a redução instantânea na emissão.

O padrão repetitivo de crescimento de preço centrado nos halvings é capturado no chamado "ciclo halving" mostrado abaixo.

No entanto, em 2024 se tornou o primeiro ano a desafiar o comportamente pré determinado nos ciclos de halving anteriores. Em vez de atingir uma nova máxima histórica cerca de 500 dias após seu halving anterior, o BTC/USD alcançou isso apenas 40 dias antes do halving de 2024.

Isso fomentou um debate sobre a validade do ciclo de halving, sendo que possa atingir um  novo paradigma. Mesmo que outros aspectos criptograficamente programados do halving permanecerão os mesmos. O mecanismo de consenso Proof-of-Work do Bitcoin garante preservar os parâmetros existentes seja a única maneira de garantir a prosperidade financeira dos participantes da rede.

Quem escolheu o cronograma de distribuição do Bitcoin e por quê?

O cronograma de emissão do Bitcoin faz parte de seu código desde seu lançamento no início de 2009.

Esse sao os pilares de seu algoritmo de mineração PoW que foram implementados pelo desenvolvedor anônimo Satoshi Nakamoto, cuja identidade permanece desconhecida até os dias atuais. Embora se acredite que um grande número de moedas esteja sob seu controle dessa autoridade, Nakamoto desapareceu dos fóruns e não se ouviu falar dele desde então.

O raciocínio por trás dos números exatos envolvidos no fornecimento de Bitcoin também não é totalmente compreendido. Embora ainda ativo, Nakamoto descreveu seu limite de fornecimento de 21 milhões como uma “suposição fundamentada” para um limite adequado.

“Foi uma escolha difícil, porque uma vez que a rede está funcionando ela fica travada e nós ficamos presos a ela”

ele escreveu em um e-mail para o primeiro desenvolvedor do Bitcoin, Mike Hearn , que este mais tarde tornou público. 

“Eu queria escolher algo que tornasse os preços semelhantes aos das moedas existentes, mas sem saber o futuro, isso é muito difícil. Acabei escolhendo algo no meio.

Este recurso de limite de fornecimento “bloqueado”, juntamente com as regras de rede autônoma que se preservam, e são sem dúvida a espinha dorsal do Bitcoin. As reduções pela metade aumentam a relação estoque x fluxo a cada 210.000 blocos, transformando constantemente o Bitcoin no ativo monetário menos inflacionário da história – e, em última análise conhecido como: deflacionário.

Para alterar estas características que têm funcionado com sucesso desde o primeiro dia de sua criação seria necessário o consenso da rede - mas fazê-lo empobreceria automaticamente todos os participantes e, portanto, qualquer esforço para expandir a oferta, por exemplo, não tem qualquer sentido lógico.

Em outro e-mail, Nakamoto resume as metades da seguinte forma:

“Novas moedas são geradas por um nó da rede cada vez que encontra a solução para um determinado problema de cálculo. Nos primeiros 4 anos da rede bitcoin, será criada uma quantidade X de moedas. O valor é reduzido pela metade a cada 4 anos, então será X/2 após 4 anos, X/4 após 8 anos e assim por diante. Assim, o número total de moedas se aproximará de 2X.”

Quando será o próximo Bitcoin Halving?

O Bitcoin reduz pela metade a recompensa de bloco uma vez a cada 210.000 blocos, mas estes podem levar diferentes períodos de tempo para serem minerados.

O tempo de bloqueio de 10 minutos do Bitcoin é apenas um guia e pode variar, com ajustes de dificuldade de mineração buscando garantir que os blocos surjam de forma mais ou menos consistente. Numa estimativa aproximada, 210.000 blocos levam cerca de quatro anos para serem extraídos.

No seu lançamento, o Bitcoin tinha uma recompensa de 50 BTC por bloco. Após o próximo halving, previsto para abril de 2024, o subsídio será de apenas 3,125 BTC por bloco.

Depois disso, o cronograma de emissões determina que as reduções pela metade continuarão a cada 210.000 blocos até que não haja mais recompensa por meio da mineração, esse evento esta previsto em apenas em 2140, ainda falta bastante tempo.

Como o Halving do Bitcoin influência o preço?

Embora as “regras” técnicas de redução pela metade sejam imutáveis, não existe um mecanismo estrito para fazer com que a ação do preço do BTC responda a elas de uma determinada maneira.

A medida que o Bitcoin cresceu, os eventos de redução pela metade produziram diversas reações no mercado, levando a um debate sobre o que poderia acontecer nos próximos ciclos.

Inicialmente, o Bitcoin ofereceu pouca reação aos eventos em si, apenas iniciando uma fase parabólica de alta meses depois. No entanto, as metades precederam as corridas para novas máximas históricas. Um argumento sugere que esse evento de corte oferecem apenas uma atividade de preços correlacionada porque o mercado “avaliou” o seu impacto com bastante antecedência.

O prelúdio do último halving de 2024, no entanto, já viu o comportamento dos preços divergir do seu comportamento esperado. O Bitcoin atingiu um novo recorde histórico não apenas mais cedo do que antes, mas cerca de 40 dias antes do halving realmente ocorrer.

Isto, por sua vez, levou mais atentos no mercado a sugerir que uma subida parabólica e um topo dos preços macro pode ter ocorrido com mais euforia que nos ciclos anteriores.

Enquanto isso, os mineiradores prestam muita atenção o impacto na redução. Seu rendimento que é afetado em primeiro lugar, forçando uma dependência cada vez maior das taxas de transação com o passar do tempo. Dito isto, o aumento dos preços permite alguma margem de manobra quando se trata de rentabilidade e, a partir do primeiro trimestre de 2024, a mineração de Bitcoin é altamente lucrativa – como evidenciado pelo aumento das vendas de BTC pelos mineradores no período que antecedeu o halving.

O que acontece quando não há mais reduções?

O fim da era da mineração de Bitcoin pode não ser um evento que alguém vivo hoje possa testemunhar, mas seu impacto psicológico remonta ao presente.

Como Nakamoto resume no whitepaper do Bitcoin:

“Depois que um número predeterminado de moedas entrar em circulação, o incentivo pode passar inteiramente para taxas de transação e ser totalmente livre de inflação.”

Diversos críticos argumentam frequentemente que quando a recompensa de bloco chegarem a zero e todo o fornecimento de BTC tiver sido extraído, não haverá incentivo para os mineradores participarem da rede. Por sua vez, a segurança diminuirá, deixando o Bitcoin vulnerável a ataques em massa e colocando em risco o seu valor.

Os mineradores estão lidando com reduções nas recompensas e taxas variáveis, aspectos que são inerentes à rede. Apesar disso, o incentivo para participar permanece forte, como evidenciado pela crescente expansão dos operadores de mineração de Bitcoin. Essa tendência destaca a proposta econômica do Bitcoin: a participação a longo prazo é mais vantajosa do que a não participação.

Em 2140, se o Bitcoin amadurecer conforme previsto por Nakamoto, será uma economia impulsionada por taxas. Os mineiros receberão seus incentivos exclusivamente das taxas de transação, as quais deverão ser significativamente mais altas do que as de hoje em termos fiduciários.

Ao mesmo tempo, é pouco provável que as transações entre indivíduos ocorram “em cadeia” – utilizarão as chamadas redes de Camada 2, com grandes lotes de transações sincronizadas com a cadeia de blocos Bitcoin para que as taxas não inibam os pagamentos diários.

Os detentores de BTC deveriam se preocupar com a redução de Bitcoin?

Embora as reduções do Bitcoin possam produzir volatilidade de preços e ocilações na atividade dos mineradores, para maioria dos usuários esse fator não constituem motivo de preocupação. Usar Bitcoin significa aceitar suas regras de consenso e seu mecanismo econômico de ação.

Se um usuário julgar essas taxas insuficientes, será necessário que ele participe como um nó na rede e consiga consenso para modificar seus parâmetros. Até o momento, tais tentativas nunca foram bem-sucedidas, o que reforça a ideia de que os parâmetros fundamentais atuais representam a configuração mais economicamente viável para a prosperidade tanto dos participantes da rede quanto dos investidores.

Considerações finais

A redução pela metade do subsídio em bloco é um princípio essencial do Bitcoin, sem o qual a criptomoeda líder de mercado não funcionaria como tem funcionado desde o início.

Esse evento ocorre a cada 210 mil blocos, diminuindo pela metade a quantidade de novos bitcoins pagos aos mineradores por bloco.

Essas reduções garantem que o calendário de emissão do Bitcoin permaneça no curso para liberar os 21 milhões de bitcoins até 2140. Após esse ponto, o Bitcoin se tornará uma moeda deflacionária e os mineradores dependerão apenas das taxas de transação para receitas.

Embora a ação dos preços do BTC possa ser volátil antes, durante e depois dos halvings, a história mostra que os eventos por si só não produzem uma mudança imediata e duradoura nos preços. Geralmente, os mercados em alta ganham impulso meses depois, mas a partir de 2024, uma exceção às normas históricas está ocorrendo.

Investidores e traders precisam estar atentos ao cronograma de redução pela metade, pois pode induzir volatilidade, mas, em sua essência, afeta principalmente os mineradores de Bitcoin.

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FAQ

O que exatamente é o halving do Bitcoin?

O Bitcoin experimenta a recompensa da redução de bloos pela metade a cada 210.000 blocos, ou aproximadamente a cada quatro anos. O termo “halving” refere-se à redução de 50% na recompensa paga aos mineradores que encontram a solução para um bloco de transações. Esta recompensa, ou subsídio, começou em 50 BTC por bloco, mas agora é de apenas 6,25 BTC e após a próxima redução pela metade em abril de 2024 será de apenas 3,125 BTC. Eventualmente, não haverá mais metades.

Quantos halvings de Bitcoin sobraram? 

O estrito limite de fornecimento e cronograma de emissão do Bitcoin significa que só pode haver 32 eventos de redução pela metade – nem mais, nem menos. Três já passaram, o que significa que restam 29 metades. Estas ocorrerão em intervalos programados de 210.000 blocos, conforme descrito whitepapers do Bitcoin.

Quantos bitcoins restam?

O Bitcoin tem um suprimento finito e imutável de 21 milhões de unidades. Nunca haverá mais do que isto, pois a alteração da oferta, mesmo com o necessário consenso de rede, destruiria o valor das participações de cada investidor. O número de bitcoins restantes para minerar diminui a cada bloco. A partir de abril de 2024, isso acontecerá a uma taxa de 3,125 BTC por bloco.