Trong bài viết này, chúng ta sẽ thảo luận xem ép giao dịch là gì, hoạt động thế nào, và ví dụ phổ biến nhất của ép giao dịch.
Ép giao dịch là gì?
Ép giao dịch là một hiện tượng trong giao dịch tùy chọn, trong đó một số lượng lớn nhà đầu tư mua tùy chọn mua, buộc nhà tạo lập thị trường phải có một vị thế bán khống lớn đối với tài sản cơ bản và tăng số lượng mua của tài sản cơ bản để đề phòng. Điều này làm cho giá của tài sản tăng lên, điều này càng khuyến khích các nhà đầu tư mua tùy chọn mua, tạo ra một vòng phản hồi tích cực có thể đấy giá lên mức cực đoan.
Tùy chọn mua là gì?
Tùy chọn mua là các công cụ phái sinh tài chính cấp cho nhà đầu tư quyền mua một lượng tài khoản nhất định với mức giá định trước (được biết là giá thực hiện) vào một ngày cụ thể. Các tùy chọn này tạo ra lợi nhuận cho nhà đầu tư khi giá của tài sản cơ sở cao hơn giá thực hiện hoặc nói cách khác, khi hợp đồng hết hạn đang lời (ITM).
Hợp đồng tùy chọn thường được thực hiện với nhà tạo lập thị trường - một công ty hoặc một cá nhân cung cấp tính thanh khoản cho thị trường và sẵn sàng mua hoặc bán các hợp đồng khác nhau để kiếm lợi từ chênh lệch giá mua-bán hoặc phí giao dịch.
Ép giao dịch hoạt động thế nào?
Khi một lượng lớn nhà đầu tư mua tùy chọn mua, nhà tạo lập thị trường buộc phải có một vị thế bán khống lớn đối với tài sản cơ sở. Điều này khiến các nhà tạo lập thị trường gặp rủi ro nếu giá của tài sản cơ sở và hợp đồng hết hạn đang lời (ITM). Để chống lại điều này, nhà tạo lập thị trường sẽ mua tài sản cơ sở để bảo vệ vị thế của họ, điều này dẫn đến áp lực tăng thêm đối với giá của tài sản. Hiện tượng này trong giao dịch tùy chọn thường được gọi là ép giao dịch.
Gamma và Delta là gì?
Gamma và delta là hai trong số bốn "Hy lạp" - số liệu đo lường độ nhạy cảm của giá tùy chọn đối với nhiều yếu tố như thời gian, độ biến động, và giá cơ sở.
Delta thường được định nghĩa như thước đo mức giá tùy chọn sẽ thay đổi để đáp ứng một điểm di chuyển trong tài sản cơ bản. Chẳng hạn, nếu một tùy chọn mua có delta là 0.30, thì cứ mỗi 1$ di chuyển trong tài sản cơ sở, giá tùy chọn sẽ di chuyển 0.30$ theo cùng một hướng. Delta của tùy chọn mua dao động từ 0 đến 1.
Vì delta là đạo hàm riêng của giá tùy chọn so với giá của tài sản cơ sở. nó thay đổi theo giá thị trường của tài sản cơ sở. Giá của tài sản càng gần với giá thực hiện của tùy chọn, thì tác động của nó với sự thay đổi của phí bảo hiểm tùy chọn càng lớn và delta càng cao. Do đó, delta có thể dùng để đánh giá xác suất của một hợp đồng tùy chọn hết hạn đang lời (ITM).
Tùy chọn đang lỗ có giá trị delta gần bằng 0, tùy chọn hòa vốn có giá trị delta gần 0.5, và tùy chọn lún tiền có giá trị delta gần bằng 1. Gamma là tỷ lệ thay đổi delta của một tùy chọn.
Nhà tạo lập thị trường và bảo hiểm rủi ro
Các nhà tạo lập thị trường thường sử dụng delta để tính toán số tiền họ cần phòng hộ để duy trì danh mục đầu tư trung tính với rủi ro. Điều quan trọng là phải hiểu rằng các nhà tạo lập thị trường không thường xuyên nắm giữ nhiều tài sản cơ sở như mức cần thiết để trang trải đầy đủ các tùy chọn mà họ đã bán vì nếu delta nhỏ hơn 1, thì phí quyền chọn không tăng tỷ lệ thuận với giá của tài sản cơ sở.
Chẳng hạn, nếu một nhà tạo lập thị trường bán một tùy chọn mua với delta hiện bằng 0.3, và giá tài sản cơ sở tăng lên 1$, họ chỉ cẩn mua 0.3 tài sản cơ bản để chi trả cho tùy chọn. Điều này là do phí tùy chọn sẽ chỉ tăng lên 0.3$ (0.3x1$) để đáp ứng với mức giá tăng 1$ của tài sản cơ bản.
Ép giao dịch có thể xảy ra nếu giá tài sản cơ sở tăng nhanh, làm cho delta tăng lên. Điều này khiến nhà tạo lập thị trường phải mua một lượng tài sản cơ sở ngày càng tăng để bảo vệ vị thế của họ, dẫn đến giá của tài sản tăng cao hơn nữa và tạo ra một vòng phản hồi liên tục.
Ép giao dịch và ép bán khống
Ép bán khống tương tự như bóp giao dịch, ngoại trừ việc thay vì tác động đến các nhà tạo lập thị trường, nó tác động đến các nhà giao dịch cá nhân có các vị thế ngắn hạn đối với tài sản đang tăng giá nhanh chóng.
Điều gì đã xảy ra với một số vụ ép giao dịch trong quá khứ?
AMC Entertainment
Một trong những đợt ép giao dịch đáng chú ý nhất trong lịch sử gần đây là việc cổ phiếu AMC Entertainment (AMC) cất cánh vào tháng 5 đến tháng 6 năm 2021. Vào ngày 21 tháng 5, giá cổ phiếu của AMC đóng cửa ở mức 12,08 đô la. Đến ngày 2 tháng 6, cổ phiếu đã tăng lên 62,55 đô la, tăng 418%.
Nguồn: ứng dụng TabTrader
Sự gia tăng đột biến là kết quả của nỗ lực phối hợp của các nhà giao dịch nhỏ lẻ trên Reddit, nhắm mục tiêu vào các quỹ phòng hộ đã bán khống cổ phiếu của AMC. Những nhà giao dịch này có lẽ đã làm như vậy để hỗ trợ AMC Entertainment trước những tác động tài chính của đại dịch COVID-19 và để trả thù các quỹ phòng hộ đã thu lợi từ những khó khăn của công ty. Tuy nhiên, sau khi quá trình ép giao dịch kết thúc, giá cổ phiếu nhanh chóng giảm xuống mức bình thường.
GameStop
Vào tháng 1 năm 2021, GameStop (GME) đã trải qua đợt ép giao dịch khiến giá của nó tăng chóng mặt. Sự kiện này tương tự như sự ép giao dịch của AMC Entertainment ở chỗ nó được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư bán lẻ, những người điều phối trên mạng xã hội.
Nguồn: ứng dụng TabTrader
Giống như AMC, GameStop được cho là đã bị các quỹ phòng hộ lớn bán khống sau khi có tin đồn về hiệu suất tồi tệ của nó vào cuối năm 2020. Đáp lại, các nhà đầu tư bán lẻ đã ráo riết mua cổ phiếu và tích lũy các tùy chọn mua rộng rãi, điều này đã gây ra hiện tượng ép giao dịch.
Vào thời điểm cao điểm vào ngày 28 tháng 1, việc ép giao dịch đã khiến GME đạt giá trị trước thị trường khoảng 480 đô la, gần 45 lần so với mức định giá 10,76 đô la vào ngày 21 tháng 1. Cuối cùng, giá cổ phiếu đã trở lại mức siết chặt trước gamma và đóng cửa ở mức 13,38 đô la vào ngày 4 tháng 2.
Cách xác định ép giao dịch
- Lãi suất mở. Lãi suất mở là tổng số lượng hợp đồng đang lưu hành trên thị trường. Khi một đợt ép giao dịch đang diễn ra, lãi suất mở thường cao do một số lượng lớn các nhà đầu tư mua tùy chọn mua.
- Tăng giá nhất quán trong giá của tài sản cơ bản. Như đã đề cập ở trên, ép giao dịch thường được đặc trưng bởi xu hướng tăng giá liên tục của tài sản cơ sở.
- Chất xúc tác. Việc ép giao dịch thường được thúc đẩy bởi một chất xúc tác cụ thể, chẳng hạn như tin tức hoặc tin đồn về hiệu suất của tài sản cơ bản.
Cách giao dịch với ép giao dịch
Nếu một nhà giao dịch đang tìm cách tận dụng lợi thế của việc ép giao dịch, họ có thể cân nhắc mua tùy chọn mua hoặc tài sản cơ bản càng sớm càng tốt trong thời gian ép giao dịch và tìm cách thoát khỏi vị thế ngay khi giá bắt đầu giảm. Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhớ là ép giao dịch luôn tồn tại trong thời gian ngắn và có thể đảo ngược rất nhanh, vì vậy các nhà giao dịch cần thực hiện quản lý rủi ro phù hợp mọi lúc và sử dụng các lệnh cắt lỗ để tránh thua lỗ.
Kết luận
Ép giao dịch là một hiện tượng mạnh mẽ trong giao dịch tùy chọn có thể tạo ra lợi nhuận ngắn hạn đáng kể cho các nhà giao dịch hiểu biết. Tuy nhiên, chúng cũng có thể cực kỳ rủi ro và đòi hỏi quản lý rủi ro và thời gian cẩn thận. Do đó, các nhà giao dịch nên thận trọng khi tiếp cận ép giao dịch và luôn có chiến lược rút lui trong tâm trí.
Bạn muốn tìm hiểu thêm về các chiến lược giao dịch khác nhau và cách đưa ra quyết định giao dịch thông minh? Học viện TabTrader sẵn sàng trợ giúp!
