Что такое бессрочные фьючерсные контракты: даём определение и объясняем
Бессрочные фьючерсные контракты - это вид финансовых деривативных инструментов. Они также известны как бессрочные свопы и представляют собой обязательство купить или продать актив по определённой цене в будущем.
В отличие от обычных фьючерсов, у бессрочных нет даты исполнения. Эти контракты могут быть открытыми всё то время, пока у трейдера достаточно средств, потому они и называются "бессрочными"
Разница между фьючерсами и бессрочными контрактами
Существует несколько важных отличий между фьючерсными контрактами и бессрочными фьючерсами, также называемыми бессрочными свопами.
Фьючерсные контракты
И фьючерсы, и бессрочные фьючерсные контракты - финансовые деривативы. Они могут работать с разными типами финансовых активов, включая акции, сырьё, валюты и криптовалюты вроде Биткойна (BTC).
При использовании фьючерсов нет нужды действительно производить обмен - сделку можно заключить в обмен на деньги и таким образом избежать издержек на доставку и содержание актива (также известных как издержки хранения).
Чем дальше по времени дата исполнения фьючерса, тем выше могут быть такие издержки. К тому же увеличивается и неуверенность насчёт цены на актив, так как становится сложнее понять, как он поведёт себя на длинном отрезке времени. Из-за такой неопределённости возникает разница между ценой на актив в настоящий момент и ценой по фьючерсам.
Бессрочные фьючерсные контракты
Основная разница между фьючерсами и бессрочными свопами состоит в том, что у фьючерсов обязательно есть дата исполнения - цена, по которой продавец и покупатель договорились закрыть или "исполнить" сделку в определённый момент в будущем.
Однако у бессрочных фьючерсов нет даты исполнения, только обязательство провести сделку. Время исполнения зависит от сторон соглашения; единственная причина для преждевременного исполнения - форс-мажор, например, когда у одной из сторон заканчиваются средства.
Из-за отсутствия даты исполнения трейдеру необходимо оценивать, как цена на актив может измениться к неопределённому моменту в будущем, так что бессрочные свопы торгуются по ценам, довольно близким к текущим значениям на рынке.
Как работают бессрочные фьючерсы?
Бессрочные фьючерсные контракты стали популярны как в крипто-среде, так и среди любителей более традиционных активов.
По факту, эти контракты - фьючерсы без даты погашения. Благодаря им трейдер может бесконечно держать контракты открытыми и при этом не должен покупать или продавать что-либо к определённому моменту в будущем.
Бессрочные фьючерсы решают проблему, из-за которой многие инвесторы не использовали обычные фьючерсы. Комиссия и плата за использование низкие, можно использовать кредитное плечо, а цена на контракт обычно больше соответствует текущей цене, чем у обычных фьючерсов.
У обычных фьючерсов есть дата погашения, так что вопросов о том, как они связаны с текущей ценой на актив, и не возникает.
Однако у бессрочных контрактов нет даты исполнения, так что есть несколько уникальных механизмов, с помощью которых можно поддерживать их цену в соответствии с текущей. Например, цена маркировки, ставка финансирования и страховой фонд - узнайте подробности о каждом способе ниже.
Коротко говоря, бессрочные фьючерсы собрали в себе лучшее из обоих миров. С их помощью можно пользоваться всеми благами фьючерсов, не торгуя активом прямо сейчас, и в то же время они более гибкие по сравнению со "стандартными" фьючерсными контрактами.
Что такое бессрочные фьючерсы в крипто?
Бессрочные фьючерсы на крипто впервые возникли в 2016 году на бирже деривативов BitMEX. С тех пор они прочно заняли место в среде крипто-деривативов и торгуются по Биткойну, Этериуму (ETH) и многим альткойнам.
Бессрочные фьючерсные контракты в крипто пользуются всеми уникальными особенностями этого инструмента - ценой маркировки, ставкой финансирования, страховым фондом и пр; с их помощью инвесторы могут торговать контрактами на волатильные криптовалюты и при этом держать цену на уровне текущей рыночной.
В результате возникла успешная эко-система: на нескольких крупных биржах происходит множество сделок с бессрочными фьючерсами на многие популярные токены.
Далее вы узнаете, какие ключевые качества есть у бессрочных фьючерсных контрактов на криптовалюты и как они работают. В приложении TabTrader можно найти множество пар с бессрочными фьючерсами на крупных биржах - для этого достаточно найти нужную пару в поле поиска тикера.
Торговля бессрочными фьючерсными контрактами: что нужно знать
Вот несколько наиболее важных аспектов торговли бессрочными контрактами на криптовалюты. Каждый из них важен для того, чтобы рынок крипто-деривативов работал слаженно даже во времена высокой волатильности.
Ликвидация
Ликвидация - это часть торговли с кредитным плечом, и она используется не только в бессрочных фьючерсах или деривативах. Вы можете узнать больше о ликвидации в статье TabTrader Academy о кредитном плече.
Трейдер использует кредитное плечо, чтобы получить доступ к большему количеству единиц актива (к примеру, с помощью бессрочных фьючерсов), и ему нужно поддерживать ликвидность с помощью маржи. Есть два типа маржи: первоначальная (также известная как залог) и внутридневная (или обеспечение).
Именно маржа даёт бирже понять, что у трейдера-участника фьючерсного контракта есть достаточно средств, чтобы выполнить свою часть сделки. Если это изменится и у трейдера не будет достаточно средств на счету, такой счёт может быть ликвидирован - то есть его содержимое может быть частично или полностью продано, - в качестве компенсации.
При торговле бессрочными фьючерсами волатильность на выбранном активе может запустить процесс ликвидации. Чтобы избежать несправедливой ликвидации во время особенно высокой волатильности, характерной для криптовалют, биржи могут использовать как цену маркировки контракта, так и текущую цену, чтобы рассчитывать требования по марже.
Важно отметить, что на многих крипто-биржах пользователи часто сталкиваются с автоматическими ликвидациями и не получают маржин колл - предупреждения, что момент ликвидации близко и что им следует добавить средств на счёт.
Ставка финансирования
Ставка финансирования - ключевой компонент торговли криптовалютой с помощью бессрочных контрактов. Биржи используют их, чтобы поддерживать цену на контракт ближе к текущей цене на актив.
Финансирование состоит из средств пользователей и разделяется на тех, кто открыл долгие и короткие позиции. Если цена бессрочного контракта выше текущей, финансирование получают пользователи с короткими позициями. Это работает и в обратную сторону.
Это сделано для того, чтобы эффективно управлять рынком - а значит, и ожиданиями трейдеров, когда цена приближается к текущей.
К примеру, когда пользователи с короткими позициями получают финансирование, они как бы получают награду за то, что идут против рынка.
Ставки финансирования постоянно меняются, и каждая биржа устанавливает свою частоту платежей. Наиболее распространён интервал в 8 часов.
Цена маркировки
Цена маркировки - ещё один важный механизм для торговли бессрочными контрактами. С её помощью вычисляются текущие требования по марже для пользователей биржи.
Обычно бессрочные контракты торгуются вблизи от текущей цены на актив, а цена на контракты учитывается для вычисления, когда нужно полностью или частично ликвидировать счёт пользователя.
Однако в исключительных обстоятельствах биржи могут быть вынуждены использовать для вычисления требования по марже текущую цену, если бессрочные фьючерсы далеко от неё ушли. Такое может произойти когда, к примеру, на бирже по какой-то причине случается мгновенный обвал определённого рынка.
В таком случае цена маркировки позволяет биржам защититься от ненужных ликвидаций и сохранить платежеспособность пользователей во времена неестественных движений цены.
Страховой фонд
Страховой фонд - это механизм рынка бессрочных фьючерсов, благодаря которому те, кто открыли выигрышную сделку, получают всю причитающуюся им прибыль, даже если счета проигравших по сделке ликвидированы в минус.
Такая ситуация может возникнуть во время высокой волатильности - тогда по сделкам с кредитным плечом можно потерять гораздо больше, чем есть у трейдера на счету. Тогда счёт проигравших трейдеров ликвидируется, а баланс приравнивается к нулю; более того, они могут остаться должны бирже в зависимости от размера потерь.
Здесь и вступает страховой фонд - из него выплачивается разница за трейдеров, чей счёт уже ликвидирован.
Страховой фонд поддерживается с помощью общественного финансирования, ресурсы которого отличаются от биржи к бирже.
Авто-делевереджинг
С помощью авто-делевереджинга (ADL) биржи стараются предотвратить потери "социализации" во время нестандартных торговых ситуаций.
Когда маржа пользователя закончилась и произошла ликвидация, биржа воспользуется страховым фондом (или другим механизмом), чтобы скорректировать счета проигравших.
Однако если фонда не хватает на всё или если ликвидность низкая, биржа начнёт принудительно закрывать позиции, чтобы поддержать трейдеров на плаву. Это и есть авто-делевереджинг, и биржи всеми силами стараются не прибегать к этому средству.
Порядок, по которому закрываются счета, высчитывается по сложной математической иерархии, но, по логике вещей, в зоне риска самые прибыльные.
Хотя это и крайне нежелательный выход, ADL считается меньшим из двух зол по сравнению с тем чтобы отобрать деньги у прибыльных пользователей и покрыть чужие потери.
PnL
PnL - (англ. Profit and Loss) это прибыли и потери. Эта аббревиатура обозначает то, насколько позиция продвинулась вверх или вниз по сравнению с ценой на входе.
Реализованный PnL выливается в прибыли или потери, когда позиция закрывается. Нереализованный PnL - это потенциальные прибыли или потери в ещё не закрытой позиции.
Важно отметить, что даже нереализованный PnL влияет на баланс счёта, а не остаётся "теоретической" величиной до закрытия позиции.
Счёт трейдера может быть ликвидирован, если, к примеру, нереализованные потери достигнут определённого уровня (с учётом всех рассмотренных выше торговых факторов).
Биржи дают трейдерам возможность рассчитать текущий PnL с помощью различных формул.
Биржи, где можно торговать бессрочными фьючерсами
Бессрочные фьючерсные контракты на криптовалюты впервые появились в 2016 году на BitMEX. С тех пор их популярность значительно выросла, и теперь ими можно торговать на многих крупных торговых платформах.
С помощью приложения TabTrader можно легко получить доступ к бессрочным фьючерсам и другим деривативам на крупных биржах - всё в одном месте, так что можно следить за своим инвестиционным портфелем в любое время в любом месте.
Выводы
Бессрочные фьючерсы, также известные как бессрочные свопы, - особый тип фьючерсов без даты исполнения. Они дают трейдерам возможности фьючерсов и снижают риски, но при этом довольно сложны в использовании: нужно досконально понимать суть деривативов, чтобы пользоваться ими без риска.
Особенно популярными бессрочные фьючерсы стали в крипто-среде, они уже доступны на нескольких известных биржах. Правила пользования бессрочными фьючерсами на каждой бирже отличаются.
